自2018年诞生之日起，就将目标定为独立上市的朝云集团，昨日踏上了赴港IPO之路。

8月31日，朝云正式提交了港股招股书，根据招股书，该公司在2017-2019年三年间，营收分别为13.46亿元、13.50亿元和13.83亿元，保持稳中有增，财务基本表现良好。

值得关注的是，就在两个月前的6月29日，蓝月亮也提交了港股招股书。众所周知，朝云集团植根于立白集团，而蓝月亮和立白又一直是如影相随的竞争对手。那么，这两家公司谁将优先登陆资本市场，也颇受业界关注。

连续5年位列国内家居护理第一

根据公开资料显示，2018年，立白集团剥离出一个事业部，并由此组建朝云集团，准备独立IPO。担任朝云集团董事长兼首席执行官一职的则是立白创始人之一的陈凯臣之女——高姿化妆品董事长陈丹霞。

实际上，朝云集团选择赴港股上市而非主板实则也早有预兆。根据企查查信息显示，朝云集团有限公司（Cheerwin Group Limited）成立于2018年4月13日，是一家在香港注册的企业，旗下100%控股的广州朝云控股有限公司，则是成立于2018年10月19日，后者已有7家全资子公司。

朝云集团定位为一站式多品类智慧家居、个人和宠物护理平台。目前，该集团的产品已覆盖家居清洁、家用杀虫驱蚊、空气护理、消毒剂、家庭日用品、护肤、头发和身体护理、花露水到宠物护理等多个品类，并设有威王、超威、贝贝健、西兰、润之素、倔强的尾巴和德是等七大品牌。

根据灼识咨询的报告显示，以零售额计算，朝云集团在2015至2019年连续5年中，在中国家居护理行业国内企业中位列第一，并在中国家居护理行业的所有公司中排名第二，且其在2019年的市场占有率为9.4%。

具体从子品类来看，以零售额计算，2019年，朝云集团在中国杀虫驱蚊市场的市场份额为22.8%，排名第一；在中国儿童适用杀虫驱蚊市场的市场份额为41.4%，排名第一；在中国家居清洁及空气护理市场均排名第二；在中国个人护理市场花露水类别排名第三。

2019年，朝云集团通过倔强的尾巴和德是两个品牌切入宠物护理市场，以2020年上半年的零售额计算，该集团在宠物除臭剂类别排名第五。

朝云集团表示，IPO募集所得资金将主要用于增强研发能力、改善销售网络、加强全球供应链的效率和灵活性、实施数字化战略、上下游业务的战略性收购等方面。

加码布局线上

从渠道上来看，2017年至2019年，朝云集团线下渠道的销售占比分别为82.1%、75.8%和67.9%，其线上渠道的销售比则从2018年的1.1%大幅增至2019年的11%，提高了近10个百分点。另，2020年第一季度，朝云集团线下、线上的收入占比分别为71.0%和8.3%。

根据灼识咨询的报告，线下渠道是中国家居护理和个人护理行业最为主要的销售渠道，2019年线下渠道在中国家居护理和个人护理行业占比为81.0%和69.7%。就目前朝云集团的侧重点来看，线上渠道的重要性逐年递增，对线下渠道的依赖程度已低于行业平均水平。

朝云集团表示，其将继续加强线上销售，预计线上渠道收入的绝对金额及占比均会进一步增长。据悉，朝云集团自2018年起，开始发力线上渠道，目前已从一个天猫店增加至14个店，并从单一的天猫渠道，增加为20多个线上渠道，包括天猫、京东、拼多多及唯品会等。此外，该集团还利用抖音、小红书等新兴社交及内容平台推广品牌及产品。值得一提的是，朝云集团还成功孵化了多个电商品牌，例如倔强的尾巴通过天猫旗舰店上市4个月即实现香水除味类目品牌排名第一。

事实上，朝云集团对于线上渠道的重视已开始初步为业绩作出了贡献。譬如，今年一季度，该公司的营收为7.34亿元，较2019年同期的6.47亿元增长13.4%，这其中有一部分收益就来自于线上渠道收入增长。朝云集团称，“公司一季度收入的增长主要由于持续推进品类结构优化，以及线上渠道销售产生的收入增长了5150万元，此外，疫情期间，市场对杀菌、消毒及抗菌产品的需求增加，也使家居清洁及个人护理产品的销售额增长9520万元。”

而另一方面，朝云集团在线下渠道网络的布局，已覆盖了国内所有省份、地级市及大部分县级市，并且深入到了一至五线城市。

数据显示，截至2020年3月31日，朝云集团拥有超过1100家经销商、并在所运营的品类下具备排他性合作的专销权，共计覆盖全国约65万个销售点，其中约51万个销售点在三线及以下城镇，占总体销售点数量的64.3%。

与立白相辅相成，互惠互利

值得关注的是，虽然在2017-2019年，朝云集团的毛利率由35.9%提升至了43.4%，提高了7.5个百分点，但是相比“蓝月亮同期的毛利率由2017年的53.2%上升至2019年的64.2%，增长了11个百分点”来说，朝云集团毛利率的提升速度不及蓝月亮；而且，就两者在2019年的毛利率来看，朝云集团较蓝月亮也低了20.8个百分点。

此外，朝云集团在第一季度的毛利率还同比下降了1.9个百分点，为41.7%。对此，朝云集团解释为，系疫情导致消毒及抗菌原材料暂时短缺及购买价格提高及劳工成本增加。

数据显示，朝云集团的收益还在一定程度上过于依赖杀虫驱蚊产品。数据显示，在2017-2019年，以及2020年第一季度，这一板块的营收占比分别为68.4%、69.4%、63.3%、70.8%及61.5%，均超过了六成。

而事实上，过于依赖单一品类的收益，对公司的整体经营实则也存在着一定的风险。如果该公司的杀虫驱蚊产品不再受青睐且公司没有及时推出替代产品，公司的销售额及利润可能会大幅下降，公司业务、财务状况、经营业绩等将可能会受到较大的影响。

值得一提的是，朝云集团在招股书中表示，其在管理、经营及财务三方面均独立于立白集团。不过在具体业务上，两者之间也有着千丝万缕的联系。如，在面对大客户采购时，对方往往会将立白集团与朝云集团视作联属实体，这样不仅利好朝云集团的业务发展，对于立白集团而言，实则也增多了对外展示的产品品类，能为客户提供多样化的产品。两者的关系是相辅相成，互惠互利。

由此可见，一方面立白集团为朝云集团提供了强有力的后盾，一方面朝云集团也为立白集团丰富了产品品类。双方的强强联合，实则也为朝云集团增强了抵抗风险的能力。

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