11月2日，锅圈食汇正式在港交所主板挂牌上市。上市当天，其总市值约达到167.3亿港元，上市首日股价超2%涨幅，正式成为“在家吃饭第一股”。

根据其招股书显示，锅圈食汇定位于“在家吃饭餐食产品”品牌，提供即食、即热、即煮和即配食材，专注于在家火锅和烧烤产品。且从2015年至今，其全国门店数量已经达11000家（含已签约门店）。

而在同样主攻二三线城市的品牌中，万店的“战绩”，蜜雪冰城用了13年，正新鸡排用了11年，华莱士用了19年，锅圈食汇只用了6年。

再从营收上来看，2020年、2021年、2022年锅圈食汇的营收分别为29.65亿元、39.58亿元和71.73亿元，2023年前4个月营收为20.78亿。

极速的扩张加上漂亮的营收业绩，让锅圈食汇仅仅7个月便成功敲钟上市。然而，竞争愈加激烈以及多样化的消费市场之下，锅圈食汇的商业模式也逐渐显现出了一些隐忧：闭店率直线上升、场景优势不再、食品安全问题加剧……

踩在风口之上，锅圈食汇“平地起高楼”

根据锅圈食汇官网显示，其第一家门店成立于2017年。彼时的的餐饮市场还算得上是“全面繁荣”时代，餐饮形态多样化、跨界餐饮创业者频繁涌入、线上外卖入口拉动线下生意增长、新零售进化空间巨大。有数据显示，2017年餐饮行业总规模达到3.9万亿左右，线上外卖市场规模3000亿。

在餐饮行业以及线上外卖的“野蛮增长”下，刺激了锅圈食汇独特的商业模式——B2B2C。简单来说也就是介于外卖和买菜做饭之间，一端对接上游的食材供应商，另一端通过线下门店对接消费者的双渠道销售模式。

虽然B2B2C的新零售商业模式具备一定的竞争优势，但在那个“群雄争霸”的年代，以二三线城市、下沉市场为主要布局重点的锅圈食汇在消费者认知以及消费群体触达范围方面还是显得“势单力薄”了一些。

在iBrandi品创看来，锅圈食汇真正的“红利期”，应该是2019年到2022年，主要表现在两个方面，供应链优势以及疫情居家风口。

由于生鲜存储难、损耗大，生鲜电商平台在2019年左右迎来发展瓶颈期。根据中国电子商务研究中心数据显示，2019年全国4000多家生鲜电商企业中，只有1%实现了盈利，其他7%巨亏，88%略亏，4%持平。

锅圈食汇也在此时凭借本身的供应链优势“逆势突围”。在其官网我们能够看到，锅圈食汇有自有工厂、200+食材供应商、全国14大仓库，3大生产基地、自有物流、研发中心、完善的冷链合作等等，这样一来即进一步减少各方流通成本，也变相提高了毛利率。

另一方面，2020年宅家经济迅速发展，受大环境的影响，消费者外出购物不便，而锅圈食汇凭借其“集合店”的优势、“在家吃饭”的定位特点以及线上线下新零售模式，其又一步开启了急速扩张的进程。

目前，锅圈食汇在售SKU已超过700种，涵盖火锅、烧烤、卤味、一人食、快手菜、西餐、生鲜等八大系列场景的丰富品类，同时其线下主要以社区门店为主，每2000-3000户开设一家，更加贴近消费者。

再加上其线上业务拓展也及其迅速，不仅布局饿了么、美团、天猫、京东、拼多多等多个平台，同时还在2021年推出了官方APP。这样一来，其即提高了获客率，也为其门店的加速扩张找到了新道路——加盟商。

借助加盟模式，锅圈食汇一路“平地起高楼”，门店数量翻倍激增。直观的来看，锅圈食汇的门店数量，2018年2019年左右还算平稳增长至500家，而从2020年开始，其几乎是“断崖式生长”，平均每年开店2000家，一直到现在，其门店数量已经突破万店。

其中，加盟店规模占比高达99.9%，直营店仅有6家。而据锅圈食汇介绍，直营店的目的也是为加盟店提供一个模式，作为创新门店运营管理策略及工具、营销活动、数字化工具及新式装饰风格等的试点，然后再将其引入其加盟店。

毫不夸张的说，锅圈食汇收入约90%都依赖于加盟店，甚至是加盟模式成就了“万店”的业绩，也成就了“在家吃饭第一股”的“巅峰时刻”。

火锅竞争加剧，烧烤增长难觅，锅圈食汇上市即巅峰？

加盟商模式虽然帮助锅圈食汇快速实现“跑马圈地”，成功赴港敲钟上市，但更深层次的来看，锅圈食汇仍然存在很多隐忧，极有可能出现“上市即巅峰”的窘境。

首先，锅圈食汇过度依赖加盟商，闭店率直线上升。

上文中我们分析过，锅圈食汇做的是B2B2C生意，供应链优势极强，加盟商模式的加持，表面上看不过是锅圈食汇“万店”规模的其中一环，实际上是其通过开店的逻辑来稳固供应链的生意。

而锅圈食汇的加盟商，有点类似于711，都是以“无加盟费用，减少投资者资金压力”吸引加盟商。虽然“不收费”，但锅圈食汇的加盟成本并不低。根据其招股书显示，锅圈不要求加盟商支付加盟费或特许权使用费，但会向各加盟商收取固定金额的年度综合指导服务费，首次签约时还要收取保证金。

“天下没有白吃的午餐”，在人工、租金以及前期投入成本的压力之下，锅圈食汇的闭店率不断上升，在2020年到2022年间，其关闭加盟店数量分别为28家、194家和279家，而今年仅前4个月便已达132家。可见，加盟商生意实际并没有那么好做。

其次，消费趋势转向，预制菜红利有所下降。

在锅圈食汇710个SKU中，预制菜几乎占其全部，说白了，它也是一家典型的“预制菜”概念的企业。

预制菜说白了也就是半成品，在利润面前，预制菜凭借更低的成本以及更高效的出餐时间而被各大餐饮品牌“喜爱”。据中国酒店业协会对样本餐饮企业的测算，使用预制菜的餐饮企业利润率有望提升7%。以较为成熟的西式快餐来看，广泛使用预制菜可以使得餐厅原材料采购成本占收入比重降至30%左右，远低于当前中餐约40%的平均水平。

同时在疫情期间，预制菜凭借其菜品丰富、简单易做等优势得到了消费者的“追捧”。数据显示，2022年中国预制菜市场规模达4196亿元，同比增长21.3%。B、C端激增的需求吸引了生鲜电商、餐饮等企业的布局，行业玩家增多。

但随着疫情消散以及预制菜市场质量参差不齐、食品安全问题频发等现状，消费者愈加偏向新鲜以及高品质的食材，对于预制菜的风向“由好变坏”，甚至出现“抵制”现象。同时，预制菜的概念渗透率只有10%-15%，放在整个消费市场来看，属实是“小巫见大巫”。

最后，烧烤占比仍然较低，第二增长曲线难觅。

出于预制菜红利下降的趋势，以及火锅市场将整加剧的现状，锅圈食汇开始逐渐提升烧烤营收占比。

从其招股书中我们能够看到，从2022年开始，锅圈食汇火锅产品销售占比出现明显下降，烧烤产品占比程上升趋势，虽然从金额总数上看，火锅产品仍然达到总营收的74.8%，但在同比“不增反降”的显示情况之下，烧烤的增势显得“微不足道”了些。

结语

最近几年，我们总能看到不少品牌都挤破脑袋的想要上市。诚然，资本的青睐无异于更加有利于品牌的资源整合以及持续增长，但放在锅圈食汇身上来看的话，消费市场环境变化较快，火锅行业更是竞争严重，随着火锅食材供应商的竞争加剧，锅圈食汇未来要做的还有很多。

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