26岁这年，宋喻容真的感觉自己有些“衰老”了。

面部皮肤松弛、暗沉长斑、黑眼圈……那段时间，宋喻容甚至都不愿意照镜子。“实在是太丑、太难看了。”宋喻容说。

在身边朋友的推荐下，宋喻容去做了火爆全网的“皮秒”与“热玛吉”，正式踏上了医美这条路。但医美，真的太烧钱了。

“因为第一次做完觉得效果还可以，我去的越来越频繁，后来果断充了5万的消费卡。这还不算多的，我身边有些女孩在医美项目上的花销一年都十多万。”宋喻容说，做医美真的会让人上瘾。

面对如此庞大的消费力，资本自然不会缺席。CVSource投中数据显示，2021年至今，短短4个月时间里，投向医美赛道的资金已达近5亿元。这一数字，超过了2019年与2020年医美行业一整年的融资规模。

与此同时，在二级市场，医美概念股持续高涨，有企业在叠加医美概念后甚至连续拉出涨停板。有网友甚至感慨称，“今年的医美就是去年的白酒，当我们觉得要回调时，它还在涨。”

2021年的医美市场，简直不要太火爆。

95后“容貌焦虑”掀起医美热，有企业设立相关投资基金

当前的这股医美热，是由95后掀起的。

根据新氧颜究院数据，95后已经开始“抗初老”，医美消费人群数量已经超越80后、85后，成为线上抗衰老第一大消费群体。2020年新氧平台25岁以下医美消费者占比超54%，与美国等医美消费大国相比，呈现出更年轻化的趋势。

而在变美这条路上，介于手术整形和生活美容之间的“轻医美”成为了求美人群的第一选择。相比于传统医美项目，轻医美通常采用无创或微创医学疗法，常见项目包括光子嫩肤、玻尿酸注射、超声刀热玛吉、线雕等。

高临咨询（Third Bridge）专家表示，随着年轻消费群体对医美的认知越来越高，心理决策的门槛越来越低，市场上对轻医美的需求也水涨船高。

艾媒调研数据显示，在听过或了解过轻医美的受访者中，有将近八成用户明确表示在未来有轻医美消费的意愿。2020年，中国轻医美市场用户规模将达到1520万人。

当轻医美越来越趋于大众化，其背后的市场增量空间不容忽视。天风证券指出，从分类来看，我国非手术类受轻医美消费意识的迅速觉醒及人均消费水平的逐步提升规模快速扩大，同时占比维持在70%左右，高于全球平均水平，预计2023年轻医美行业规模超2000亿元。

可见，“容貌焦虑”催动下的轻医美赛道，正在成为医美行业新的爆发点。

对于轻医美的市场前景，资本市场给予了相当高的期待，与之相关概念的上市公司股价持续走高。并且，其他行业的企业也在纷纷切入医美板块，企图收割这波红利。

以近期较为典型的公司金发拉比为例。金发拉比本身的主要业务为婴幼儿消费品的设计研发、生产、销售。2021年4月2日，金发拉比发布公告称，公司拟出资2.38亿元通过受让股权获得医疗美容企业广东韩妃医院投资有限公司（简称“韩妃医院”）36%股权，正式进军医美领域。

根据公告，韩妃医院深耕医美行业十余年，截至2020年，旗下控股5家医疗美容机构，为医美消费者提供各项医疗美容和健康管理服务。

此消息一出，金发拉比股价立即开启了暴涨模式。自4月2日以来，金发拉比连续收获多个涨停板，被称为“医美妖股”。

值得一提的是，在宣布入股韩妃医院的同时，金发拉比还发布公告称拟与深圳嘉禾资产管理有限公司、黄招标（韩妃医院创始人）共同投资设立医美产业基金，专注投资医疗美容领域有较强成长性、且有较好消费市场和产品需求，与公司现有业务具有协同效应的企业。该医美产业基金为有限合伙制，基金规模为人民币3亿元，其中第一期基金规模为1亿元。

VC/PE进场吸金，“投资才刚刚开始”

求美群体对于“变美”的刚需也在吸引着VC/PE的目光。

2021年4月16日，轻医美连锁品牌蛋壳肌因宣布获得4000万元A轮融资，本轮融资由真格基金和五岳资本联合领投。就在3个月前即2021年1月，蛋壳肌因刚刚拿到由梅花创投领投，天图资本、惟一资本跟投的数千万元天使轮融资；2021年3月，轻医美护肤品牌BIOLAB听研宣布完成千万级Pre-A轮融资，天图资本领投，宝捷会创新消费基金跟投。

“轻医美赛道的用户生命周期足够长，用户价值天花板足够高，行业现有规模和增速都很明显。”梅花创投告诉投中网。

不仅是轻医美赛道，整个医美行业的投资热度也在显著攀升。根据CVSource投中数据，2021年至今，投向医美赛道的资金已达近5亿元。而2020年与2019年整年，这个数字分别为1.2亿元及4.5亿元。

事实上，如果拉长发展周期，医美行业早已经历过一轮泡沫发展与调整洗牌期。联合丽格董事长李滨曾在2018年双11期间发文称，“本来预测医美诊所的倒闭潮会在明年的下半年到来，没想到今年底便初现端倪。一般来说，注定走不远的医疗机构会在开业一年左右缴枪。”

而医美市场冷热起伏的背后，与其复杂的行业环境息息相关。根据艾瑞《2020年中国医疗美容行业洞察白皮书》，2019年，行业黑产依然猖獗。中国合法合规开展医美项目的机构仅占行业12%，医美合法医师仅占行业28%，非法医美场所90%以上医疗美容设备都是假货。

一头部机构投资人张程昊就对投中网表达了对这一赛道的谨慎态度。“目前，市场上涌现了一些新的医美项目，我们也在持续关注。但我们认为这个行业的业态与商业模式还不够成熟，需要一段时间的自我修正过程。”

中信建投也指出，医美上游牌照和研发技术壁垒高，规范化程度高，但中游机构格局极度分散且不正规情况较多，存在更大优胜劣汰空间。

不过，张程昊并不否认医美赛道的长期投资价值，“我们一直在观察好的投资标的。”

在梅花创投看来，医美行业的投资才刚刚开始。“在这个赛道中，我们会选择那些能够很好地在供需环节中做出价值优化的公司，pass掉仅赚取‘信息差’或不做创新迭代的企业。”

（应受访者要求，文中宋喻容、张程昊为化名）

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